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发布时间:2019-06-10 16:26
招商证券(香港):维持润燃(01193)“中性”评级 目标价35.9港元

招商证券(香港):维持润燃(01193)“中性”评级 目标价35.9港元

  A获悉,招商证券(香港)发表,维持华润燃气(01193)“中性”评级,目标价港元,基于现金流量贴现法。   报告指出,华润燃气19年前4个月售气量同比增长约15%,低于管理层的全年指引(同比增长20%以上),主要是受高基数和季节性因素影响,导致对工商业客户的燃气销售放缓。 管理层可能会在审阅了19年5月和6月的售气量数据之后重新修订公司的全年售气量增长指引。

  报告还称,公司维持元/立方米的售气毛差指引。

管理层预计公司燃气项目在非供暖季的价格平均涨幅约为6-7%。 相信他们能够将上升的成本完全转嫁给大部分的工商业客户。   此外,报告还显示,管理层强调19年前4个月的新接驳正有序展开,与其全年目标300万户相符,预计下半年居民户接驳数量将多于上半年。

管理层预计在计入所有相关的市场定价成本(如营销费用、一般及安全检查费用以及维护费)后,经营利润率为15-25%。

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